Общее Равновесие в Закрытой Экономике (модель IS-LM) презентация

Общее Равновесие в Закрытой Экономике (модель IS-LM)

Равновесие на Рынке Ликвидных Активов Нет рынка денег! (потому что деньги – это средство обмена) Рынок, который здесь важен – рынок облигаций Что происходит открыто на рынке облигаций определяет то, что происходит на неявном рынке денег

Кривая Предложения Денег Вертикальная кривая предложения денег говорит о том, что ЦБ устанавливает денежное предложение независимо от ставки процента.

Равновесие на Денежном Рынке При всех прочих равных, спрос на реальные денежные остатки будет ниже, когда альтернативная стоимость (ставка процента) относительно высокая Положение этого графика зависит от реального дохода и уровня цен

Установление Равновесной Ставки Процента Точка, в которой количество спрашиваемых денег равно количеству предлагаемых денег определяет равновесную процентную ставку в экономике

Установление Равновесной Ставки Процента В r1, количество денег в обращении выше, чем домохозяйства и фирмы желают держать. Они попытаются снизить это количество денег, покупая облигации

Установление Равновесной Ставки Процента В r2, у домохозяйств нет достаточного количества денег для финансирования обычных сделок. Они выведут свои активы из облигаций и направят их на свои счета

Изменение Денежного Предложения для Влияния на Ставку Процента Увеличение предложения денег снижает ставку процента

Центральный Банк и Монетарная Политика Жесткая монетарная политика включает политики ЦБ которые сокращают денежное предложение для сдерживания экономики Мягкая монетарная политика включает политики ЦБ которые расширяют денежное предложение для стимулирования экономики

Экспансионистская Монетарная Политика Увеличение M (с M0 до M1) сдвинет влево предложение ликвидных активов (M/P)S Имеется избыточное предложение ликвидных активов при ставке r0 (отрезок AB) Люди желают обменять избыточную ликвидность на менее ликвидные облигации, а это ведет к тому, что избыточный спрос на облигации толкает вверх их цену, что снижает доход по облигациям

Денежное регулирование При данном денежном спросе:

Увеличение Y и Сдвиги Кривой Спроса на Деньги Увеличение совокупного выпуска (дохода) сдвигает кривую спроса на деньги вправо, что повышает равновесную ставку процента с 7 процентов до 14 процентов.

Вывод Кривой LM Пришло время завершить модель AD добавлением графика равновесия на денежном рынке, кривой LM. Развивая эту теорию, мы начали с предложения реальных денежных остатков (M/P); обе эти переменные принимаются как экзогенно данные. Это дает вертикальную кривую предложения.

Вывод Кривой LM Рост дохода увеличивает спрос на деньги, что увеличивает процентную ставку; это называется увеличением трансакционного спроса на деньги. Кривая LM объединяет в себе эти изменения равновесия денежном рынке.

Сдвиг Кривой LM Сжатие предложения денег увеличивает ставку процента, уравновешивающую рынок. Почему? Потому что нужна более высокая процентная ставка чтобы заставить людей держать меньшее количество реальных балансов. Как результат уменьшения денежного предложения in, кривая LM сдвигается вверх.

Общее Макроэкономическое Равновесие (Модель IS – LM)

Товары и Финансовые Рынки Из рынка товаров мы определили выпуск Y (для любого заданного уровня r) Однако, один из факторов равновесного выпуска – это спрос на инвестиции, который зависит от ставки процента (цены сегоднящнего потребления) На рынке ликвидных активов определяется r (для любого заданного уровня Y) Но спрос на ликвидные активы является функцией от уровня национального дохода [напр.: L(r,Y) = aY - br)]

Полная Модель Закрытой Экономики В точке A на обоих диаграммах находится равновесие

Равновесие на рынках товаров и денег Сводя вместе кривуюIS (показывающей равновесие на рынке товаров) И кривую LM (показывающую равновесие на денежном рынке). Мы можем определить единственную комбинацию реального дохода и процентной ставки (r*, Y*) которые обеспечивают общее равновесие.

Сдвиги Кривых IS и LM Положение графика кривой IS зависит от: всего (кроме процентной ставки) что сдвигает совокупный спрос: например автономные инвестиции автономное потребление государственные расходы Положение графика кривой LM зависит от денежного предложения (уровня цен)

Фискальная политика в модели IS-LM Y0, r0 представляет начальное равновесие. Увеличение государственных расходов, финансируемое выпуском облигаций, сдвигает график IS в положение IS1. Равновесие теперь в r1, Y1. Часть частных инвестиций были вытеснены увеличением ставки процента.

Монетарная политика в модели IS-LM Y0, r0 представляет начальное равновесие. Увеличение денежного предложения сдвигает график кривой LM вправо. Теперь равновесие в r1, Y1.

Потребление совокупного спроса Управление спросом – это цель монетарной и фискальной политики, чтобы стабилизировать доход на высоком уровне.

Но... Модель IS-LM как будто предлагает правительству множество возможностей влиять на равновесный доход. Но… нужно рассмотреть другие вопросы уровень цен и инфляция сторона предложения в экономике обменный курс

Фискальная политика и эффект вытеснения Предположим рост государственных расходов сдвигает кривую AD в AD1. Сначала равновесие приходит в точку Y1. Но более высокий доход увеличивает спрос на деньги, процентная ставка увеличивается и потребление и инвестиции падают, сдвигая AD назад к AD2, а равновесный доход в Y2.

Пределы активной фискальной политики Временные лаги: занимает некоторое время изучить проблему предпринять действия пройти мультипликативному процессу Неопределенность величина мультипликатора неизвестна совокупный спрос постоянно меняется Индуцированное влияния на автономный спрос изменения в фискальной политике могут вызвать изменения в других компонентах агрегированного спроса

Пределы активной фискальной политики(2) Бюджетный дефицит затрагивает инфляцию, если бюджетный дефицит растет А может мы на уровне полной занятости! безработица может быть (по крайней мере частично) добровольной

(Сравнительная Статика в модели Общего Равновесия) (Сравнительная Статика в модели Общего Равновесия)

Алгебра Общего Макроэкономического Равновесия В Равновесии: E(Y,r) = C(Y,T) + I(r) + G = Y (MS/P) = L(r,Y) Детально: [C0 - c1T + G + I0 - I1r] + c1Y = Y (MS/P) = aY - br

Алгебра Общего Макроэкономического Равновесия Рынок товаров: Рынок ликвидных активов:

Равновесные Y и r Равновесный выпуск: Равновесная ставка:

Фискальная Политика и Степень Вытеснения Эффект сокращения совокупного спроса при увеличении государственных расходов вследствие существования отрицательной зависимости между ставкой процента и (частными) инвестициями называется вытеснение (вытеснение частных расходов в результате увеличения государственных расходов)

Классические и Кейнсианские Рекомендации по проведению Политики Разница двух точек зрения проявляется в величине эластичностей I1, a, и b.

Крайний Классический вариант Макроэкономики и Полное Вытеснение Поскольку кривая спроса на деньги крутая, а кривая инвестиционных расходов пологая – LM крутая, а IS пологая

Крайний ейнсианский вариант Макроэкономики и Ликвидная Ловушка Поскольку кривая спроса на деньги пологая, а кривая инвестиционных расходов крутая – LM пологая, а IS крутая

Финансирование Экспансионистской Фискальной Политики До сих пор когда мы рассматривали фискальную политику мы игнорировали бюджетное ограничение государства. В основном существует три метода финансирования государственных расходов (G): Налогообложение (прямые и косвенные налоги T) Займы у населения (продажа государственных облигаций B) Печатание денег (займы у центрального банка и увеличение денежного предложения MS)

Налогообложение (Классическая точка зрения)

Налогообложение (Кейнсианская точка зрения) Кейнсианцы считают, что при условии существовании безработицы в равновесии приспособление происходит через количества, а не через цены. Вместо повышения цен избыточный спрос на товары ведет к увеличению заказов что заставляет выпуск увеличится. Как только выпуск начинает увеличиваться, спрос на ликвидные активы увеличивается и ставка процента растет, снижая спрос на инвестиции. Поэтому E сдвигается вниз (точка C)

Налогообложение (IS-LM анализ ) Кейнсианская точка зрения: Поскольку M и P не меняются, экспансионистская фискальная политика увеличивает и выпуск, и ставку процента

Финансирование Долга ( IS-LM анализ ) Финансирование долга не имеет реального эффекта на потребительский спрос, поэтому полный эффект увеличения государственных расходов на совокупный спрос больше (точки B’ и C’ для Кейнсианской и Классической интерпретации соответственно)

Финансирование Долга ( IS-LM анализ ) Финансирование долга не имеет реального эффекта на потребительский спрос, поэтому полный эффект увеличения государственных расходов на совокупный спрос больше (точки B’ и C’ для Кейнсианской и Классической интерпретации соответственно)

Печатание Денег (Кейнсианский случай) Кейнсианцы считают, что увеличение выпуска устранит избыточный спрос на рынке товаров, вызванный увеличением государственных расходов. Кроме того, избыточное предложение денег (точка B) означает, что люди хотят покупать облигации, что поднимает их цену и влечет падение ставки. Более низкая процентная ставка увеличивает спрос на инвестиции двигая функцию совокупных расходов еще выше. Спрос на деньги растет вместе с доходом и все рынки приходят в равновесие (точка C)

Печатание Денег (Классический случай) Как рассказывавет история классиков о ценовом приспособлении, результатом двойного давления на совокупный спрос через G и I (посредством сниженной процентной ставки) будет большое увеличение цен. В точке B цены начинают расти, это уменьшает предложение реальных балансов и увеличивает ставку. Это заканчивается когда инвестиции полностью вытесняются увеличением государственных расходов. В точке D выпуск остается неизменным, но уровень цен довольно высок.

Печатание Денег ( IS-LM анализ ) В классической истории цены будут расти пока кривая LM не сдвинется вверх до точки D, где процентная ставка существенно выше, а выпуск вернулся к первоначальному уровню

Модель AD – AS (Цены, Зарплата, и Механизм Приспособления)

Введение цен и рынка труда При обсуждении равновесия в модели IS-LM предполагалось (вслед за Кейнсом) что: цены фиксированы сторона предложения в экономике может не рассматриваться (поскольку в экономике имеются свободные ресурсы) Эти допущения теперь должны быть ослаблены предложение выпуска не может продолжать увеличиваться неограниченно или при постоянной цене Есть ограничения на возможности экономики производить выпуск выше так называемого уровня выпуска при полной занятости

Совокупный Спрос

Уровень цен и совокупный спрос Поскольку люди держат деньги чтобы на них что-то покупать, то если цены растут, им нужно держать больше денег чтобы поддерживать свой уровень покупок в реальном выражении  мы сталкиваемся с реальным предложением денег и реальным спросом на деньги Реальное предложение денег – это ключевая переменная, связывающая совокупный спрос (AD) на товары и уровень цен. Уровень цен – это средняя цена всех товаров, производимых в экономике.

График совокупного спроса (логически) При данном номинальном количестве денег, более низкий уровень цен увеличивает реальное предложение денег, что, в свою очередь, ведет к понижению процентных ставок, и, поэтому, увеличивает расходы. Таким образом, график совокупного спроса (AD) имеет отрицательный наклон относительно уровня цен.

График совокупного спроса (на диаграмме) Реальное предложение денег есть номинальное предложение денег, деленное на уровень цен (MS/P) – оно влияет на положение кривой LM

График совокупного спроса (алгебраически) Рынок товаров (IS): Рынок ликвидных активов (LM):

Денежная экспансия и AD Увеличение номинального денежного предложения сдвигает график LM вправо, понижая процентную ставку и увеличивая совокупный спрос. Если это происходит при фиксированном уровне цен P0, весь график AD сдвинется вправо

Фискальная экспансия и AD Увеличение государственных расходов или снижение налогов сдвигает кривую IS вправо, увеличивая процентную ставку (что ведет к частичному вытеснению) и повышает совокупный спрос. Если это происходит при фиксированном уровне цен P0, весь график AD сдвигается вправо

Эффект Реальных Балансов (определение) Заметьте, что в предыдущих выводах главную роль играла процентная ставка в механизме взаимодействия между финансовым и реальным сектором Мы также можем рассмотреть более прямой эффект на спрос как результат понижения цен, а именно, через повышение реального благосостояния

Эффект Реальных Балансов (графически) AD показывает разные комбинации уровня цен и реального дохода при которых планируемые расходы равны фактическому выпуску, при процентной ставке, обеспечивающей равновесие на денежном рынке.

Совокупное Предложение

Рынок труда и совокупное предложение График совокупного предложения (AS) показывает выпуск, который фирмы хотят предложить при каждом уровне цен. При этом выпуск зависит от затрат факторов, рынок труда – это отправная точка для анализа совокупного предложения

Рынок труда LD это график спроса на труд: он показывает сколько труда фирмы спрашивают при каждом значении реальной зарплаты.

Рынок труда Безработица, имеющая место в равновесии (величина N2 – N*) добровольная

График “классического” совокупного предложения В КЛАССИЧЕСКОЙ модели (в долгосрочном периоде), без денежных иллюзий и при гибкой номинальной зарплате, AS вертикальна на уровне потенциального выпуска (долгосрочное совокупное предложение – LRAS) Гибкость зарплат и цен гарантирует что реальная зарплата будет поддерживать уровень полной занятости на рынке труда.

Управление спросом в классической модели Изменения денежного предложения денег или фискальной политики сдвигают AD, изменяя уровень совокупного спроса при каждой цене. Но сдвиг из AD в AD' переносит равновесие из E в E'; цена увеличивается с P0 до P' но выпуск остается в .

Фискальная экспансия в классической модели Увеличение государственных расходов в этой модели повышает цены поэтому реальное денежное предложение понижается процентная ставка растет частные расходы на потребление и инвестиции падают т.е. происходит полное вытеснение меняется только потребление в совокупном спросе государственный сектор становится более значимым.

Экономика предложения Политики направлены не на увеличение совокупного спроса, а на увеличение совокупного предложения. Способ влияния на потенциальный выпуск – это главное с Классической точки зрения на экономику.

Скорость приспособления Приспособление в Классическом мире происходит быстро, и экономика всегда на потенциальном уровне (при полной занятости). Если зарплаты и цены меняются медленно, то выпуск может откланяться от потенциального уровня. «Кейнсианский» мир фиксированных зарплат и цен может описывать короткий период, до того как произойдет приспособление.

График “Кейнсианского” совокупного предложения Если приспособление не моментальное, выпуск может откланяться от потенциального в коротком периоде. Фирмы могут варьировать количество нанимаемого труда через отработанные часы (сверхурочные или приостановка производства) Зарплаты могут быть инертными в сторону понижения для восстановления полной занятости в ответ на снижение агрегированного спроса График краткосрочного агрегированного предложения SAS показывает цены назначаемые фирмами при каждом уровне выпуска, при данных зарплатах которые они платят

График краткосрочного совокупного предложения Предположим что экономика находится в при полной занятости и равновесии в A, при ценах P0

Снижение номинального денежного предложения (M) Пусть экономика в долгосрочном равновесии в E: снижение номинального предложения денег сдвигает AD в AD‘ При данной зарплате, фирмы переходят в E' в коротком периоде При ценах P' но неизменных зарплатах, реальная зарплата (w0/P') повышается, вызывая вынужденную безработицу. Как только рынок труда (зарплата) приспосабливается SAS сдвигается, например, в SAS'

Неблагоприятный шок предложения: например, увеличение цен на нефть Более высокие цены на нефть заставляют фирмы получать больше от своего выпуска, поэтому SAS сдвигается в SAS‘, а равновесие из E в E‘ Более высокие цены вызывают движение вдоль AS, и выпуск падает до Y' Одновременно, безработица уменьшает зарплаты и SAS’ постепенно сдвигается обратно к SAS, и уровень восстанавливается

Безработица Лекция 8

Некоторые ключевые термины Уровень безработицы: процент людей из рабочей силы не имеющих работу, но зарегистрированных как желающие и способные работать Рабочая сила люди, имеющие работу или зарегистрированные как желающие и способные работать Уровень участия в рабочей силе процент населения трудоспособного возраста входящего в рабочую силу

Безработица в Великобритании, 1950-99

Безработица (%) в некоторых странах

Рынок труда: потоки Очень интересно рассматривать рынок труда в статических величинах

Рынок труда: потоки

Еще о потоках на рынке труда Размер этих потоков удивительно высок В начале 1999 безработица в Великобритании была 1.29 миллионов В течение года: 3.14 миллиона стали безработными но 3.3 миллиона покинули ряды безработных

Структура безработицы Разные группы общества по разному подвержены безработице, отличающиеся: Возрастом (рецессия обычно сильнее бьет по молодым рабочим) Полом Регионом Этническим происхождением

(устаревшая) Классификация безработицы Фрикционная несокращаемый минимальный уровень безработицы в динамичном обществе (люди, прыгающие с одного места на другое и ‘почти ненанимаемые’ люди, чьи ментальные и физические трудности делают их de facto ненанимаемыми) Структурная Безработица возникающая вследствие несоответствия квалификации и рабочих потребностей когда модель спроса и производства меняется бывшим шахтерам нужно время, чтобы переучиться на международных банкиров

‘Современный’ взгляд на безработицу Похожая классификация остается, но обращается внимание на важность различия: Добровольной безработицы когда рабочий выбирает не работать по текущей ставке зарплаты Вынужденной безработицы когда рабочий стал бы работать по текущей ставке зарплаты но не может получить предложение

Естественный уровень безработицы LD: спрос на труд LF: величина рабочей силы AJ: количество рабочих готовых начать работать AJ лежит слева от LF поскольку некоторые члены рабочей силы меняют работу, а некоторые ждут более выгодных предложений. Равновесие в w*, N*.

Естественный уровень безработицы Естественный уровень безработицы это уровень безработицы при котором рынок труда находится в равновесии. Она полностью добровольная. Она включает: фрикционную безработицу структурную безработицу

Классическая безработица Предположим что профсоюз поддерживает реальную зарплату w2. Равновесие в A и безработица равна AC, где BC добровольная а AB вынужденная В той мере, в которой эта безработица отражает сознательное решение профсоюза ограничить занятость, это добровльная безработица

Безработица в Великобритании 1956-95

Классический Взгляд на Рынок Труда Точка зрения экономистов-классиков состояла в том что если количество спрашиваемого труда и количество предлагаемого труда приводится в равновесие увеличением и снижением ставок зарплаты, то не должно быть устойчивой безработицы больше чем фрикционная и структурная

Классический Рынок Труда и Кривая Совокупного Предложения Классическая идея, что зарплаты приспосабливаются и уравновешивают рынок труда совместима со взглядом что зарплаты быстро реагируют на изменения в ценах Это означает что кривая AS вертикальна. Поэтому монетарная и фискальная политика не может повлиять на уровень выпуска и занятость в экономике

Уровень Безработицы и Классическая Точка Зрения Уровень безработицы, измеряемый государством, не обязательно представляет точный индикатор того, настолько адекватно работает рынок труда Уровень безработицы может иногда казаться высоким даже если рынок труда работает хорошо Тот факт, что люди желают работать за зарплату, которая выше ее текущего уровня, еще не означает, что рынок труда не работает

Объяснения Существования Безработицы Одно из объяснений негибких в сторону понижения зарплат заключается в том, что фирмы участвуют в социальных, или имплицитных, контрактах. Эти контракты являются подразумеваемыми соглашениями между рабочими и фирмами, что фирмы не урежут зарплаты.

Объяснения Существования Безработицы Объяснение безработицы на основе относительной зарплаты говорит о том, что рабочие оценивают свою зарплату относительно зарплат других рабочих в других фирмах и отраслях. Они могут противиться снижению зарплаты, пока не узнают, что другим рабочим похожим образом сократили зарплату.

Объяснения Существования Безработицы Явные (эксплицитные) контракты – это трудовые контракты в которых оговаривается зарплата, обычно на год или три вперед. Таким образом установленные зарплаты не колеблются вместе с экономическими условиями. Приспособление к изменениям в стоимости жизни – это контракты предусматривающие привязку зарплаты к изменениям в стоимости жизни. Чем больше инфляция, тем сильнее повышается зарплата.

Объяснения Существования Безработицы Теория эффективной зарплаты – это объяснение безработицы которая полагает что производительность рабочих возрастает по мере роста зарплаты. Если это так, фирмы имеют стимулы платить зарплаты выше равновесного уровня.

Объяснения Существования Безработицы Если фирмы обладают несовершенной информацией, они могут просто неправильно установить зарплату, такую, которая не уравновешивает рынок Законы о минимальной заработной плате устанавливают нижнюю границу для зарплаты, и объясняют по крайней мере часть безработицы

Экономика предложения Ключевая роль отводится микроэкономическим стимулам, воздействующим на уровень полной занятости уровень потенциального выпуска естественный уровень безработицы В долгосрочном периоде производительность экономики может быть изменена только воздействием на естественный уровень безработицы и соответствующий уровень потенциального выпуска

Снижение предельной Ставки Подоходного Налога и Безработица При подоходном налоге, валовая зарплата выплачиваемая фирмой (w1) выше чем чистая зарплата рабочих (w3). Равновесие в N1 AB – величина налога Безработица – BC Без налога равновесие в E. Теперь безработица – EF.

Другие политики направленные на предложение Реформирование профсоюзов снижение силы профсоюзов может ограничить искажения на рынке труда Другие политики предложения труда учеба и переучивание рабочих улучшение эффективности рынка труда такие меры могут повлиять на фрикционную и структурную безработицу Инвестиции более высокие инвестиции могут увеличить спрос на труд это может быть достигнуто через налоговое стимулирование или низкие процентные ставки

Гистерезис Идея, что (краткосрочное) падение спроса на труд может привести к долговременному снижению предложения труда Это может помочь объяснить высокую и устойчивую безработицу в Европе в 1980-х

Интервенции на рынке валюты Предположим, государство обязалось поддерживать курс на уровне E1 ... Если спрос на фунты DD1, то присутствует избыточный спрос AC. Банк Англии должен предложить AC фунтов в обмен на $, которые добавляются к резервам. Все происходит наоборот, если спрос – DD2.

Платежный баланс … систематическая запись всех транзакций между резидентами одной страны и остальным миром Счет текущих операций записываются международные потоки товаров, услуг, доходов и трансфертных платежей Счет движения капитала записываются транзакции с основными средствами Финансовый счет записываются транзакции с финансовыми активами

Плавающий валютный курс и платежный баланс Если обменный курс может свободно двигаться к равновесию, нет потребности в интервенциях любой дисбаланс текущих операций в точности компенсируется счетом капитала или финансовым счетом интервенции записываются как часть финансового счета.

Международная конкурентоспособность Конкурентоспособность британских товаров на международных рынках зависит от: номинального курса относительных темпов инфляции Общая конкурентоспособность измеряется реальным обменным курсом который измеряет относительные цены товаров в разных странах выраженных в одной валюте

Относительные цены и номинальный обменный курс, Великобритания и США

Составляющие платежного баланса На счет текущих операций влияет: конкурентоспособность внутренний и зарубежный доход На счет капитала и финансовый счет влияет: относительные процентные ставки которые влияют на международные потоки капиталов. Совершенная мобильность капитала имеет место когда нет препятствий потокам капиталов, и инвесторы уравнивают общий ожидаемый доход по активам в разных странах

Внутренний и внешний баланс Внутренний баланс ситуация в стране, когда совокупный спрос находится на уровне полной занятости Внешний баланс ситуация в стране, когда счет текущих операций платежного баланса уравновешен Сочетание внутреннего и внешнего балансов дает долгосрочное равновесие в экономике.

Макроэкономическая политика при фиксированном обменном курсе При фиксированных курсах возникает важная связь между внешней несбалансированностью и внутренним денежным предложением. Когда государство совершает интервенцию чтобы поддержать обменный курс, имеет место прямое влияние на предложение денег. Стерилизация операции на открытом рынке с внутренней денежной массой и облигациями для нейтрализации влияния дефицита и профицита платежного баланса на внутреннее денежное предлоение.

Монетарная политика при фиксированном обменном курсе Предположения: совершенная мобильность капитала, цены меняются медленно Увеличение номинального денежного предложения склонно снижать процентные ставки ведет к оттоку капитала снижает денежное предложение если государство старается поддерживать обменный курс таким образом, монетарная политика неэффективна государство не может независимо ставить одновременно целевые показатели для предложения денег и для курса внутренние и внешние процентные ставки не могут расходиться

Фискальная политика при фиксированном обменном курсе Предположения: совершенная мобильность капитала, цены меняются медленно Увеличение государственных расходов; в краткосрочном периоде стимулирует выпуск но также увеличивает процентные ставки что ведет к притоку капитала денежное предложение увеличивается для поддержки курса вытеснения нет поскольку процентная ставка не может вырасти в долгосрочном периоде: зарплаты и цены приспосабливаются, влияя на конкурентоспособность экономика возвращается к потенциальному выпуску.

Монетарная политика при плавающем обменном курсе Этот анализ показывает, что при плавающем обменном курсе, монетарная политика очень эффективна в краткосрочном периоде но эффект носит всего лишь переходный характер

Фискальная политика при плавающем обменном курсе При увеличении государственных расходов ... эффект вытеснения при высоких процентных ставках усиливается удорожанием обменного курса что снижает спрос на экспорт поэтому фискальная политика менее эффективна при плавающем валютном курсе.

Национальные счета в Открытой экономике В открытой экономике есть дополнительный способ использования национального продукта (кроме C, I, G), экспорт (X). Импорт (Im) создает дополнительный источник NNP + Im = C + I + G + X Что люди делают со своим доходом? Они платят налоги (T) перед тем как решить сколько потребить и сберечь Y = C + S + T Помня что Y = NNP мы получаем: I  S + ( T – G ) – NX Фактические инвестиции всегда равны частным и государственным сбережениям уменьшенным на чистый экспорт (NX).

Обменные Курсы Поскольку мы включили NX в нашу функцию совокупного спроса, а цены иностранных товаров выражены в иностранной валюте, нужен способ конвертировать эти иностранные единицы счета во внутренние, что и делается с помощью реального обменного курса. Обозначим за E номинальный обменный курс = количество внутренней валюты на единицу иностранной валюты

Удорожание и Обесценение

Рынок товаров Спрос на экспорт – это функция от зарубежного дохода (Y*) и реального обменного курса  - дохода экспортера в терминах внутреннего продукта:

Рынок товаров Внутренний агрегированный спрос: