Тема 5. Управление высоколиквидными активами компании презентация

Тема 5. Управление высоколиквидными активами компании 5.1. Анализ движения денежных средств 5.2. Отчет о движении денежных средств 5.3. Управление денежными потоками 5.4. Управление ликвидными ценными бумагами

5.1. Анализ движения денежных средств (денежных потоков) кризис неплатежей, особенно характерный для российской экономики; общая экономическая нестабильность, высокие темпы инфляции, волатильность финансового рынка, колебания процентных ставок

Отличие показателей прибыли от величины денежных средств: прибыль отражает учетные денежные и неденежные доходы, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств; прибыль признается после совершения сделки, а не после поступления денежных средств; расходы при расчете прибыли также признаются после реализации продукции, а не в момент их оплаты; многие потоки денежных средств не находят отражения при расчете прибыли

Денежные средства (cash) - аккумулированные в наличной и безналичной формах деньги (в кассе предприятия и на расчетном счете в банке), обладающие наивысшим уровнем ликвидности. В международной практике в состав денежных средств часто включают такие денежные эквиваленты, как легкореализуемые ценные бумаги (marketable securities).

Потоки денежных средств от основной деятельности

Потоки денежных средств от инвестиционной деятельности

Потоки денежных средств от финансовой деятельности

Движение денежных потоков

5.2. Принцип составления Отчета о движении денежных средств (прямой метод)

Косвенный метод

Принцип составления Отчета о движении денежных средств (косвенный метод) A + B + C = E – D A – чистый денежный поток от основной деятельности B – чистый денежный поток от инвестиционной деятельности C – чистый денежный поток от финансовой деятельности D – остаток денежных средств и их эквивалентов на начало периода E – остаток денежных средств и их эквивалентов на конец периода

Чистый денежный поток (net cash flow) CFnet = CFo + CFi + CFf CFo (operating cash flow) - денежный поток от основной деятельности CFi (investing cash flow) - денежный поток от инвестиционной деятельности CFf (financial cash flow) - денежный поток от финансовой деятельности

Расчет чистого денежного потока: Получены следующие данные Отчета о движении денежных средств на конец периода, составленного косвенным методом : Отчет о движении денежных средств компании А за 2009 год (в тыс. долл.) Денежный поток от основной деятельности + 140 Денежный поток от инвестиционной деятельности - 330 Денежный поток от финансовой деятельности + 160 Чтобы получить показатель чистого денежного потока, необходимо просуммировать эти потоки, тогда чистый денежный поток компании А за 2009 год будет равен: 140 – 330 + 160 = - 30 Этот показатель должен совпадать с цифрой, полученной при анализе Баланса на начало и конец периода.

Расчет чистого денежного потока (продолжение) Если на 01 января 2009 года денежные средства компании А составляли 55 тысяч долл., легкореализуемые ценные бумаги 25 тыс. долл., а на 31 декабря 2009 года эти суммы составляли 50 тыс. долл. и 0 соответственно, то чистый денежный поток может быть рассчитан по формуле: CFnet = CF2 – CF1 CF1 (cash and equivalents on start of periоd) - денежные средства и их эквиваленты на начало периода CF2 (cash and equivalents on end of period ) - денежные средства и их эквиваленты на конец периода Пример: Для компании А чистый денежный поток за 2005 год будет равен: (50 + 0) - (55 + 25) = - 30 Это означает, что для того, чтобы покрыть нехватку денежных средств, т.е. отрицательный денежный поток, компания А была вынуждена реализовать весь пакет легкореализуемых ценных бумаг на сумму 25 тыс. долл. и снять со счета 5 тыс.долл. наличных денег.

5.3. Управление денежными потоками. Чистая кредитная позиция (net credit position NCP) NCP = D – Cash D (debt) - сумма долгов (краткосрочных и долгосрочных) Cash (cash) - денежные средства Пример: Чистая кредитная позиция компании А на 1 января 2005 года составляла: (220 + 580) – 55 = 745 (тыс.долл.), на 31 декабря 2005 года: (300 + 800) – 50 = 1050 (тыс. долл.)

Ликвидный денежный поток (liquid cash flow, LCF) LCF = - [(D2 – Cash2) – (D1- Cash1)] D2 (debt on end of periоd) - сумма долгов на конец периода Cash2 (cash on end of period) - денежные средства на конец периода D1 (debt on start of period ) - сумма долгов на начало периода Cash1(cash on start of period) - денежные средства на начало периода D = Lc + Ll Lc (current liabilities) - краткосрочные обязательства Ll (lоng-term liabilities) - долгосрочные обязательства

Основополагающие принципы управления потоком денежных средств Продавать как можно больше и по разумным ценам! Ускорять оборачиваемость всех видов запасов! Собирать деньги у дебиторов! Достигать разумных сроков выплаты кредиторской задолженности!

Значение денежных средств рутинность деятельности предприятия (трансакционный денежного остаток); отношения с клиентами (лояльность, скидки потребителям), отношения с поставщиками (платежеспособность, использование скидок); отношения с банками (компенсационный остаток, овердрафт (overdraft)); предосторожность (непредвиденные платежи); спекулятивность (возможность выгодного инвестирования).

Бюджетирование денежных средств

5.4. Управление ликвидными ценными бумагами Модель Баумоля

Модель Миллера-Орра

Понятие риска и страхования

Критерии отбора высоколиквидных ценных бумаг

Политика управления ликвидными бумагами